不改變庫卡知識產權歸屬、不干涉管理、不獲取客戶信息、不干涉未來業務、不利用庫卡資產，就要求在監事會獲得席會，美的花大價錢買來的公司，就甘于做一個財務投資者？
中國消費類電器制造公司美的集團，正在收購德國一家機器人公司。前者的主營業務是空調、冰箱、洗衣機、小家電、電機和物流，后者的主營業務與機器人相關（有趣的是，這家公司居然還有一項業務是房地產管理），兩家公司分別在中國的深交所和德國的法蘭克福證交所上市。
美的對庫卡提出的收購價格為115歐元/股，這實在是一個當前看來特別高的價格，特別是對比英國退歐公投對歐洲股市帶來的影響，不知道美的的管理層在做出收購這個決定前，是否曾考慮過這一戲劇性變化對資本市場帶來的影響，以及對于庫卡收購估值的影響即使庫卡真的是一家好公司，可如果它是這么好的一家公司，為什么要賣掉呢？更況且，一個可供參考的數據是，庫卡2015的毛利率相比2014年是下降的。
今年2月4日，庫卡發布了一則公告，披露美的集團持有庫卡10.22%的股份，它的爆炸性影響是，庫卡的股價上漲了超過9%，從剛過72歐元，上漲到78.66歐元，市場已經在揣測，www.twshmhelmet.com，這家中國公司將可能收購庫卡！
三個月后，即5月17日，美的宣布收購要約前的最后一個交易日，庫卡的股價已經被炒到了超過84歐元！一個疑問是，美的難道花了這么長時間去告訴市場：我們要買庫卡了，股東們趕緊搶啊��？
從最新的收購價格115歐元來算，比2月3日收盤價溢價42.95歐元，溢價幅度接近60％�。�！如果把這筆錢算成人民幣，以7月25日上午11點的匯率計算，每一股溢價超過315元！�。�315元�。�！315元！�。。。ㄖ匾氖虑檎f三遍），每一股溢價相當于美的集團7月25日上午收盤價27.11元的接近12倍��！
即使把庫卡的股價以2月3日為參考往回回述12個月，庫卡機器人，它的最高收盤價也僅為85.59歐元，與美的提出的要約收購價115歐元相比，溢價幅度超過34％，每股溢價29.41歐元，相當于215元人民幣！
一家公司被收購，受收購消息提振，它的股價有一定的溢價，www.twshmhelmet.com，在資本市場看來具有它的合理性，不過，美的的這樁收購案，即使以發布收購要約前一交易日的12個月內最高收盤價（市場已經有了收購預期大漲后的最高收盤價！最高收盤價！！最高收盤價�。。。�，溢價幅度也接近22%。
這對于庫卡的原有股東來說當然是一樁劃算的買賣。特別是英國公投退出歐盟的消息對資本市場的刺激下，庫卡的股價還能炒成這樣�。�！
如果這一點還不夠震撼，那么可以看看在英國公投退出歐盟前，以及公投通過退出歐盟后，歐洲的股市表現，就更能說明問題。
在美的集團宣布對庫卡的收購要約前后，歐洲斯托克600（歐洲股市的一種指數）在今年到當時的累計跌幅約為8%，這說明資金的外流對歐洲股市正在造成影響。
差不多同一時間，一位來自法國巴黎銀行叫AnkitGheedia的股票和衍生品策略師公開表示，從今年3月開始，基金們賣出了超過220億美元的ETF（交易所交易基金），這些ETF追蹤的正是歐洲股市，如果這句話聽起來很燒腦，那么你就可以簡單理解為投資者們顯然覺得歐洲股市表現不怎么樣，用腳投票，賣出！
如果進一步說，那就是他們對歐洲的經濟沒有信心，原因在于，很多時候，股市是經濟的晴雨表，預期經濟不太好，股市的表現也不會好到哪去。
美國的金融機構其實也持有相同的看法基于美銀美林（美國銀行與美林投行合并后的名稱）的調查，全球基金經理5月份對歐元區股票資產的資金配置比例是近一年半以來的最低，這實在讓人震驚，聽起來歐洲股市就是個黑洞，錢進去了就沒影了。
這刷新了投資者對于歐洲股市的感觀，同樣的數據唯度，去年在覺得歐濟經濟還有希望時，看好這一地區的基金經理比例超過50％。
這個時候，美的集團宣布高溢價出手收購庫卡！接下來，6月23日，英國公投退出歐盟這個不可思議的事情，居然真的發生了，而且還通過了退歐的議案，結果引發了全球股市的大規模拋售潮。在6月24日和27日短短兩個交易日，全球股市就蒸發了破紀錄的3萬億美元市值！
在英國脫歐結果公布后的兩個交易日，英國富時100指數累計下跌超5%，市值蒸發近千億英鎊(超1300億美元)，銀行、住宅建筑商以及航空公司股價遭受重創，多只股票累計跌幅超過20%。
雖然在6月底，歐洲股市有所好轉，但這并不代表動蕩已經結束。華爾街見聞引述巴克萊銀行美國資產配置主管KeithParker判斷，如今市場不會出現1月份的V型反彈。相反，基金經理們今年以來糟糕的表現可能會導致下半年出現大規模的贖回潮，規模比2010年下半年還要大。這將加劇市場暴跌。
這對美的集團的高管們來說，不得不算是一個巨大的考驗，他們可能需要時間去回顧這樁收購案在當下這個時間點是否是一個劃算的買賣它們在高點買入了一家公司，盡管它與美的的業務發展與未來戰略都有更大的協同性。
更何況，收購需要的錢對美的集團來說，是一筆很大的開支，它可能影響到美的集團這幾年的發展。
一個可以對比的現象是，招商銀行與中國工商銀行都曾參與競標香港永隆銀行的并購，這對于這兩家銀行的國際化布局都至關重要，考慮到出價問題，更有錢、體量更大的工行最后放棄了競標，招行最后買到了永隆銀行，標普卻下調了招行評級，認為此項收購將對招行核心資本充足率產生實質性及深遠的影響。
這對美的集團又何嘗不是？
美的集團2015年全年的凈利潤約為127億元，它現在要花可能292億元去買庫卡，從財務上來說，這對美的是個不小的負擔，畢竟這家公司還要考慮自身的發展與投入，怎樣持續的補充資本，是個問題。
更重要的是，從現在的要約文件來看，美的雖然買到了庫卡，可它看起來更像一個財務投資者不改變庫卡知識產權歸屬、不干涉管理、不獲取客戶信息、不干涉未來業務、不利用庫卡資產，就要求在監事會獲得席會，美的花大價錢買來的公司，就甘于做一個財務投資者？
美的確定的戰略計劃是，庫卡要在2020年前完成40至45億歐元收入，可供參考的數據是，庫卡2015年的收入為29.6億歐元，也就是說，以低值40億歐元收入目標簡單算來，未來5年內，這家公司的平均收入增幅需要保持在7%。
在40至45億歐元目標中，美的為庫卡制訂了一個中國市場實現10億歐元銷售目標的計劃，也就是說，5年內庫卡在中國市場做超過70億元的生意。2015年，庫卡超過80%的生意來自德國、歐洲其他地區和北美，如果以10億歐元來算，未來5年，庫卡收入中的25%將需要來自中國市場。
這對庫卡的管理層是挑戰，也是美的管理層需要向市場交出的答案。