美的集團(tuán)是我國家電行業(yè)龍頭企業(yè)，產(chǎn)品涵蓋冰、洗、空等白電，煙、灶、消等廚電以及小家電產(chǎn)品群等。當(dāng)前，除了對空調(diào)去庫存，提高冰洗產(chǎn)品市場占有率，完善小家電品類外，美的集團(tuán)實(shí)施了雙智戰(zhàn)略，進(jìn)行全球化布局，尋找對現(xiàn)有業(yè)務(wù)有所裨益的新興產(chǎn)業(yè)，如收購庫卡機(jī)器人等。
休克療法有效去庫存
美的集團(tuán)預(yù)計8月31日公布中報業(yè)績。中金公司預(yù)測，上半年，工業(yè)機(jī)器人維修，美的集團(tuán)收入將下滑11%，但凈利潤增長13%。收入下滑主要原因是空調(diào)渠道去庫存，公司非空調(diào)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增；上半年空調(diào)出口復(fù)蘇超預(yù)期，有效地抵消了部分去庫存的影響；此外，人民幣的貶值導(dǎo)致出口業(yè)務(wù)盈利能力改善，也是上半年利潤率繼續(xù)提升的重要原因。
家電產(chǎn)品是美的集團(tuán)的主要收入來源，冰洗空等白電占較大份額。截至去年末，空調(diào)及零部件占公司營收的48%，美的集團(tuán)自2015年開始著力去庫存，公司創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)T+3銷售模式，及時反饋終端銷售信息，把握市場偏好，有效減少庫存提高效率。
由于空調(diào)行業(yè)總體需求仍較為低迷，今年1-6月美的集團(tuán)空調(diào)終端銷售累計下滑4-5%，同時公司加快空調(diào)去庫存節(jié)奏，工業(yè)機(jī)器人維修，不僅采用休克療法停止出貨，也將經(jīng)銷商的考核指標(biāo)由提貨規(guī)模改為終端銷售規(guī)模，據(jù)了解，1-6月公司空調(diào)內(nèi)銷出貨量下滑40-50%。
此外，受電商銷售增加、促銷節(jié)奏頻繁化等因素影響，空調(diào)行業(yè)銷售的周期性有所減弱，三季度有望領(lǐng)先于行業(yè)迎來復(fù)蘇，預(yù)計空調(diào)去庫存進(jìn)程將在2016年四季度完成。
美的集團(tuán)管理層預(yù)計上半年冰洗業(yè)務(wù)和小家電業(yè)務(wù)將保持快速增長，冰洗源自產(chǎn)品競爭力上升帶來份額提高，小家電受益于行業(yè)的穩(wěn)定快速增長。
布局全球收購東芝白電
今年上半年，美的收購東芝家電業(yè)務(wù)。根據(jù)Euromonitor數(shù)據(jù)，東芝家電收入70%來自日本市場，其冰箱、洗衣機(jī)產(chǎn)品在日本占有率均列第3名，微波爐、吸塵器、電飯煲市占率為日本第4名。
冰箱收入占東芝總收入的70%左右，當(dāng)前東芝的市場主要在日本本土和東南亞。美的曾明確表示，不會對東芝業(yè)務(wù)進(jìn)行大的調(diào)整，短期內(nèi)仍將專注日本市場，控制成本、提升效率是主要階段性目標(biāo)，爭取2-3年實(shí)現(xiàn)扭虧。
申萬宏源認(rèn)為，美的收購從東芝獲得超過5000項(xiàng)家電專利技術(shù)，包括變頻、冰箱隔熱等核心技術(shù)，長期看有利于美的全球化戰(zhàn)略布局，未來美的與東芝白電協(xié)同運(yùn)作，可以實(shí)現(xiàn)在原材料采購、銷售渠道、研發(fā)技術(shù)等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)1+1>2的效果。
雙智戰(zhàn)略要約收購庫卡
家電產(chǎn)業(yè)增長天花板臨近，美的積極尋找競爭格局未定型、成長空間大、技術(shù)密集型、并對現(xiàn)有業(yè)務(wù)有所裨益的新興產(chǎn)業(yè)。根據(jù)國際機(jī)器人協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2016-2017年國內(nèi)機(jī)器人年復(fù)合增速將達(dá)到26%。
美的集團(tuán)自2015年起已全面鋪開機(jī)器人新產(chǎn)業(yè)的布局，將雙智戰(zhàn)略(智慧家居+智能制造)提升到公司戰(zhàn)略層面，并通過一系列資本運(yùn)作與戰(zhàn)略合作實(shí)行了有效貫徹。美的集團(tuán)已經(jīng)參股安徽埃夫特智能裝備有限公司17.8%股權(quán)以及與安川合資成立機(jī)器人公司。
今年7月份，美的集團(tuán)接受要約收購庫卡集團(tuán)1739.73萬股，占庫卡集團(tuán)已發(fā)行股本的比例約為43.74%，加上收購前已持有的13.51%，公司持有庫卡集團(tuán)的股份已經(jīng)超過50%，將成為控股股東，預(yù)計下半年實(shí)現(xiàn)并表。
機(jī)器人對美的制造效率和品質(zhì)管理提升作用明顯，庫卡機(jī)器人業(yè)務(wù)能幫美的順利實(shí)現(xiàn)自動化改造；同時，庫卡旗下swisslog在智能物流建設(shè)方面經(jīng)驗(yàn)豐富，對美的俺的物流建設(shè)產(chǎn)生幫助。
安信證券測算，若美的集團(tuán)對庫卡集團(tuán)最終持股比例保持現(xiàn)狀為57.25%，不考慮財務(wù)費(fèi)用及協(xié)同效應(yīng)，估算對美的帶來2016年業(yè)績增幅約3%。在機(jī)器人領(lǐng)域，獲得庫卡控股權(quán)的美的又將自己的雙智戰(zhàn)略向前推進(jìn)了一步。美的堅(jiān)定地進(jìn)行轉(zhuǎn)型，并不斷地拓展自己在機(jī)器人領(lǐng)域的影響力。長期來看，布局服務(wù)機(jī)器人與美的雙智戰(zhàn)略契合，可成為美的智能家居生態(tài)圈的補(bǔ)充和延展。
除了主營業(yè)務(wù)通過內(nèi)部整合、外部擴(kuò)張擴(kuò)大市場份額，提升效益外，作為深港通概念股的美的集團(tuán)下半年或成為資金追捧對象。各方消息顯示，深港通啟動已經(jīng)漸行漸近，機(jī)構(gòu)預(yù)計深市A度獨(dú)家稀缺個股，大市值、低估值、高股息的行業(yè)龍頭會受到海外資金的追捧。截至昨日收盤，工業(yè)機(jī)器人維修，美的集團(tuán)股價27.04元。