今后銀隆汽車就是格力汽車！格力董事長董明珠的一句話，顯示了其進(jìn)軍新能源汽車的決心。作為國家重點(diǎn)新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，新能源汽車正成為資本扎堆的藍(lán)海。就在格力宣布收購銀隆汽車前，www.twshmhelmet.com，佛山上市企業(yè)東方精工也低調(diào)地拋出了其收購鋰電池PACK集成商普萊德的重組預(yù)案，切入新能源汽車領(lǐng)域。
根據(jù)重組預(yù)案顯示，東方精工擬以9.20元/股發(fā)行3.20億股，并支付現(xiàn)金18.05億元，合計作價47.5億元收購普萊德100%股權(quán)。這一數(shù)額是東方精工2015年資產(chǎn)總額的1.9倍、資產(chǎn)凈額的5.22倍。
一方面是以紙板生產(chǎn)商的身份進(jìn)入新能源汽車核心零部件領(lǐng)域，另一方面則是又一次的蛇吞象并購。而三年前，東方精工對高端瓦楞紙板生產(chǎn)商意大利Fosber的并購，就是一起成功的跨境蛇吞象案例。
從當(dāng)初的跨境到如今的跨界，除了看好新能源汽車行業(yè)的爆發(fā)性增長外，東方精工董事會秘書楊雅莉表示更是東方精工集團(tuán)又邁出了抗風(fēng)險的一步，將為企業(yè)發(fā)展上保險。對新能源汽車核心零部件領(lǐng)域的切入是重要一步，未來還會繼續(xù)在全球范圍內(nèi)尋求合適的標(biāo)的企業(yè)。楊雅莉說。
進(jìn)入新能源汽車領(lǐng)域并不算跨界
受益于重組預(yù)案的發(fā)布，復(fù)牌后4個交易日，東方精工的股票連續(xù)漲停。雖然對普萊特的收購被貼上眾多跨界的標(biāo)簽，但東方精工并不認(rèn)為是跨界之舉，這僅是繼其并購百勝動力之后，在集團(tuán)高端核心零部件業(yè)務(wù)拓展方面的又一舉措。
在東方精工切入新能源汽車前，佛山已有多家上市公司有跨界舉動。如家電企業(yè)美的集團(tuán)收購德國機(jī)器制造巨頭庫卡，LED企業(yè)雪萊特收購無人機(jī)企業(yè)曼塔智能，并同時切入汽車領(lǐng)域。事實上，很多所謂的跨界都是企業(yè)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級的體現(xiàn)，只要仍然扎根制造業(yè)，無論是智能設(shè)備還是高端核心零部件，其理念都是相通的。楊雅莉說。
為東方精工出具研報的一家證券機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時也表示，東方精工此次并購并不算完全跨界，雙方在客戶渠道、生產(chǎn)管理、技術(shù)方面都有一定的合作空間。
例如，東方精工在自動化設(shè)備領(lǐng)域具有強(qiáng)大的競爭優(yōu)勢，經(jīng)過智能化改造的普萊德生產(chǎn)線能節(jié)約生產(chǎn)成本、提高產(chǎn)品質(zhì)量和運(yùn)行效率。上述負(fù)責(zé)人表示，而東方精工也可以普萊德為突破口，將智能制造和智能物流業(yè)務(wù)滲透到現(xiàn)代汽車制造產(chǎn)業(yè)的各個流程，充分發(fā)揮公司的產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)。
事實上，除了產(chǎn)業(yè)升級以外，有業(yè)內(nèi)人士指出，普萊德更有希望成為東方精工下一個利潤增長點(diǎn)。根據(jù)重組預(yù)案披露的信息，受益于新能源汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，普萊德目前賬務(wù)狀況良好，2015年實現(xiàn)營收11億元，約為2014年收入的5倍。僅今年13月，普萊德的營收已達(dá)5.7億元，超過去年上半年營收，同時凈利潤呈持續(xù)快速增長。
此外，本次并購中的業(yè)績承諾也為東方精工注入一劑強(qiáng)心針。東方精工公告顯示，普萊德股東承諾20162019年扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤分別達(dá)到2.5億元、3.25億元、4.23億元、5億元，而去年東方精工全年凈利潤為0.65億元。
爆買背后的抗風(fēng)險布局
三年內(nèi)6樁并購，梳理東方精工這幾年的資本動作，幾乎都離不開跨境和跨界兩個關(guān)鍵詞。根據(jù)東方精工2015年年報顯示，通過收購和產(chǎn)業(yè)布局，公司業(yè)務(wù)已形成了智能包裝設(shè)備、智能物流和機(jī)器人、高端核心零部件三大板塊。而這一格局形成的背后，是東方精工爆買模式的開啟。
從蛇吞象意大利Fosber，完善智能自動化瓦楞紙箱包裝機(jī)械的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，到并購嘉騰機(jī)器人和Ferretto進(jìn)軍自動化領(lǐng)域，如果說這些并購都屬于智能制造領(lǐng)域，那么2015年7月對蘇州百勝的收購，則是東方精工另一大業(yè)務(wù)板塊開端。
與普萊德是汽車用核心零部件相似，蘇州百勝是船用核心零部件領(lǐng)域的舷外機(jī)動力設(shè)備生產(chǎn)商，楊雅莉認(rèn)為，集團(tuán)對高端核心零部件企業(yè)的并購，除了業(yè)務(wù)協(xié)同之外，也考慮提高集團(tuán)的抗風(fēng)險能力。
這似乎暗示著，通過爆買完成自有產(chǎn)業(yè)鏈布局后，東方精工正尋求切入新產(chǎn)業(yè)，為企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展上一份保險。而如今的東方精工早已不是上市之初的瓦楞紙箱印刷設(shè)備生產(chǎn)廠商了，而是一家擁有國際化研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的制造企業(yè)。
考慮到細(xì)分行業(yè)和經(jīng)濟(jì)周期的綜合影響，東方精工上市之后，選擇了產(chǎn)業(yè)+資本的運(yùn)營理念，制定了國際化和多產(chǎn)業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，增加集團(tuán)業(yè)務(wù)的安全性和核心競爭力。楊雅莉向記者表示，東方精工的產(chǎn)業(yè)正在從智能自動化設(shè)備向高端零部件拓展，這也是希望公司的業(yè)務(wù)能夠更多的面向大消費(fèi)市場，由此形成公司新的利潤增長點(diǎn)，當(dāng)然，我們的愿景就是把東方精工打造成為智能制造整體解決方案提供商。楊雅莉說。
而借助資本這一平臺，未來東方精工將不止并購汽車和船的動力設(shè)備，我們還會在全球范圍內(nèi)，持續(xù)關(guān)注并強(qiáng)化高端核心零部件板塊。楊雅莉說，即使是飛機(jī)、智能自動化設(shè)備的核心零部件，如果標(biāo)的合適，東方精工都會進(jìn)行考慮。
蛇吞象下一步如何消化？
無論并購目的為何，一旦交易達(dá)成，東方精工將再次面臨如何消化的問題。事實上，我們認(rèn)為，東方精工此次對普萊德的收購還是比較激進(jìn)，如果新能源汽車技術(shù)有革新，普萊德沒有跟上的話，對東方精工的影響還是會比較大。上述證券機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人表示。
不過，從目前來看，至少其三年前對Fosber的并購已經(jīng)進(jìn)行了良好的消化。楊雅莉自信地告訴記者，雖然去年意大利Fosber的業(yè)績承諾沒有如期完成，但從目前的訂單和生產(chǎn)來看，預(yù)計今年超額完成業(yè)績承諾是大概率事件。
楊雅莉表示，為了保持意大利Fosber細(xì)分行業(yè)排名國際第二的核心競爭力，在并購?fù)瓿芍蟮膶⒔?年時間里，東方精工與意大利Fosber一起，通過持續(xù)不斷的研發(fā)，共同進(jìn)行中高端市場的布局。
而通常，每增加一分錢的研發(fā)投入，就會對利潤產(chǎn)生相應(yīng)影響，從而對承諾業(yè)績產(chǎn)生波動。為使短期利益和長期利益得到最佳平衡，楊雅莉表示，雙方在每年的預(yù)算會議上都會進(jìn)行反復(fù)溝通，持續(xù)優(yōu)化關(guān)鍵財務(wù)指標(biāo)，
從去年開始，雙方共同設(shè)立的合資公司的新產(chǎn)品就已經(jīng)開始推向市場，明年上半年首條國產(chǎn)線就將全部完成研發(fā)和試生產(chǎn)，合作將迎來收獲之年。其實每一次并購，我們更多考慮的都是并購后整合，考慮如何才能讓標(biāo)的公司更健康更有生命力，而不是成為上市公司的負(fù)擔(dān)。楊雅莉說，一樁并購不僅需要在并購前達(dá)成共識，在并購后的整合消化中更需要雙方團(tuán)隊和企業(yè)文化的高度配合。
對此，英大證券研究所所長、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄則認(rèn)為，蛇吞象的并購很難判斷消化的好不好，一方面技術(shù)的變化很難確定最終的勝利者是誰，另一方面相比外界的評價，內(nèi)部的研究和判斷往往更靠譜。